아니요

Aug 18, 2023

우리는 Gildan Activewear GIL에 해자가 부족하다고 생각합니다. 이로 인해 핵심 임프린터블 시장의 대유행으로부터 고르지 못한 회복을 헤쳐 나가면서 어려운 위치에 놓이게 되었습니다. 브랜드 운영에서 Gildan은 2019년에 해자가 넓은 Walmart와 개인 상표 남성 속옷 계약을 시작했지만, 우리는 이 제품이 Gildan 브랜드 속옷을 대부분 대체했으며 다른 영역의 손실을 부분적으로만 상쇄했다고 믿습니다. 우리는 해자가 좁은 Hanesbrands와 Fruit of the Loom이 더 강력한 속옷 브랜드를 보유하고 있어 Walmart, 해자가 없는 Target 및 기타 주요 소매업체에서 상당한 진열 공간을 확보할 수 있다고 생각합니다. 대량 소매업체는 미국 전체 속옷 판매의 60% 이상을 차지하는 것으로 알려졌습니다. Gildan은 2014년부터 인수에 약 5억 달러를 투자하여 Gold Toe(양말) 및 American Apparel(저렴한 패션/프린트웨어)을 포함한 몇 가지 유명 브랜드를 구매했습니다. 그러나 회사는 더 이상 브랜드 의류를 별도의 사업 부문으로 보고하지 않으며 는 2020년 양말과 관련된 영업권 손상을 기록했습니다. 특히 양말 분야에서 자체 브랜드 브랜드에 대한 시장 점유율 손실을 인정하고, 양말과 속옷 판매는 2022년 전체 매출의 15%에 불과했습니다. 이는 2020년 26%에서 감소한 수치입니다. 2017.

우리는 임프린터블 분야에서 Gildan의 성공이 해당 카테고리에 대한 투자와 비용 효율적인 생산 모델 덕분이라고 생각합니다. 이 회사는 미국 내 프린트웨어 기초 분야에서 약 80%의 시장 점유율을 차지하고 있으며, 인수를 통해 패션 기초 분야에서 더욱 강력한 기업으로 자리매김했습니다. 미국 프린트웨어 시장 내 전체 시장점유율은 약 60%로 추정된다. 우리는 Gildan의 의류 대부분이 저임금 개발도상국의 회사 소유 공장에서 제조되기 때문에 이 비즈니스 라인이 Gildan의 강력한 공급망의 이점을 누리고 있다고 생각합니다. 더욱이 Gildan은 경쟁사와 달리 미국에 원사 방적 공장을 소유하고 있어 효율성을 향상시킬 수 있습니다. 2021년에는 Frontier Yarns를 약 1억 7천만 달러에 인수하여 미국 생산을 강화했습니다. 우리는 Gildan의 투자로 생산 비용이 낮아졌다고 생각하지만 경쟁업체가 프로세스를 복제할 수 있고 가격 절감으로 인해 비용 절감 효과가 상실될 수 있으므로 영구적인 비용 이점이 창출되지 않았다고 생각합니다.

저자는 이 기사에 언급된 증권의 지분을 소유하지 않습니다. Morningstar의 편집 정책에 대해 알아보세요.